Последний шаг Резервного банка Индии (RBI) по привлечению депозитов нерезидентов в иностранной валюте (FCNR(B) снова привлек внимание к малоизвестному инвестиционному варианту.
Этот шаг последовал за резким сокращением притока FCNR(B) — с более чем 7 миллиардов долларов в 25 финансовом году до всего лишь 946 миллионов долларов в 26 финансовом году. Чтобы переломить эту тенденцию, RBI ввел специальную программу льготных свопов, поощряя банки мобилизовать новые депозиты FCNR(B) со сроком погашения от трех до пяти лет.
Согласно последнему отчету SBI Research Ecowrap, стратегия уже дает результаты. По его оценкам, депозиты FCNR(B) превысили мобилизационный уровень 2013 года в 26 миллиардов долларов всего за 45 дней, что делает его одним из самых быстрых депозитов в иностранной валюте в истории Индии.
SBI Research также повысило оценку общей мобилизации FCNR(B) до 65-70 миллиардов долларов к концу действия схемы по сравнению с предыдущим прогнозом в 40-45 миллиардов долларов. Включая зарубежные займы в иностранной валюте (OFCB) и внешние коммерческие заимствования (ECB), общий приток может достичь 80-85 миллиардов долларов.
Решительный ответ со стороны NRI
Данные RBI показали, что банки мобилизовали $20,72 млрд в рамках специальных мер до 17 июля, в том числе $17,41 млрд через депозиты FCNR(B). SBI полагает, что эта цифра уже превысила 26 миллиардов долларов, в основном благодаря банкам государственного сектора и поддержке активного участия NRI.
В отчете также ожидается, что значительная часть депозитов FCNR(B) со сроком погашения в августе и сентябре будет продлена в рамках режима более высоких процентных ставок, что еще больше увеличит приток средств.
Отдельно заявил управляющий RBI Санджай Малхотра. Индуистская бизнес-линия что банки мобилизовали почти 32 миллиарда долларов, в основном через депозиты FCNR(B), в то время как иностранные инвесторы вложили более 7 миллиардов долларов в государственные ценные бумаги после июньских мер. Он сказал, что эти притоки укрепят платежный баланс Индии и поддержат валютную стабильность.
Почему рубль остается под давлением
Несмотря на резкий рост притоков, рупия продолжает слабеть. SBI Research утверждает, что отчасти отключение связано с задержкой в бухгалтерском учете. Банки сначала мобилизуют депозиты FCNR(B), а затем обменивают их на RBI для ликвидности в рупиях, а это означает, что увеличение активов в иностранной валюте (FCA) отражается постепенно, а не сразу.
В докладе также указываются на глобальные факторы, такие как геополитическая напряженность, нестабильные цены на энергоносители и осторожные потоки иностранных портфелей. Тем не менее, в нем отмечается, что с апреля 2025 года курс рупии обесценился примерно на 12,5%, несмотря на значительный приток капитала.
SBI Research призывает к более жесткому валютному вмешательству
SBI Research утверждает, что вмешательство RBI на валютный рынок было слишком ограниченным. Используя модель цензурированного тобита, он подсчитал, что центральный банк проводил интервенции в среднем на 14 миллионов долларов в день, что, по его мнению, недостаточно для сдерживания волатильности или остановки обесценивания.
В докладе это сравнивается с периодом 1997-98 годов при бывшем управляющем RBI Бимале Джалане, когда средняя интервенция составляла около 55 миллионов долларов в день, что помогало стабилизировать рупию, несмотря на гораздо меньшие валютные резервы.
SBI Research прогнозирует, что в 27 финансовом году платежный баланс Индии будет иметь профицит в размере более 50 миллиардов долларов США, чему будут способствовать депозиты FCNR(B), денежные переводы, прямые иностранные инвестиции и приток портфельных инвестиций. Тем не менее, он предупреждает, что допущение дальнейшего ослабления рупии, несмотря на сильный приток средств, может спровоцировать самоукрепляющийся цикл обесценивания после закрытия окна мобилизации FCNR(B) 30 сентября.
