С приближением сроков погашения государственных золотых облигаций (SGB) инвесторам следует тщательно обдумать свои варианты. Реинвестировать ли в новые SGB, исследовать другие инвестиции в золото или диверсифицировать в различные классы активов, зависит от их индивидуальных финансовых целей и толерантности к риску.
Кайнат Чайнвала, заместитель вице-президента по исследованиям сырьевых товаров компании Kotak Securities, в интервью BT Деньги Сегодня обсудили потенциальное влияние глобальных экономических проблем на траекторию снижения ставки Федеральной резервной системы. На фоне растущих ожиданий поворота от ФРС, Чейнвала предлагает свои соображения о том, как геополитическая напряженность, торговые войны и другие экономические препятствия могут повлиять на решения Центрального банка по денежно-кредитной политике. Она также предлагает инвесторам рассматривать фьючерсы MCX и золотые ETF как потенциальные альтернативы SGB. Отредактированные выдержки:
Как снижение пошлин на золото в Индии повлияет на поведение потребителей в предстоящий фестивальный сезон?
Недавнее снижение пошлин, безусловно, сделало золото более привлекательным для розничных потребителей, что привело к ожидаемому высокому спросу в предстоящие свадебные и праздничные сезоны. В то время как международные эталонные цены на золото близки к рекордным максимумам, внутренние фьючерсы на золото в настоящее время торгуются около 72 000 рупий за 10 г, что значительно ниже пика около 75 000 рупий за 10 г, достигнутого в июле, благодаря существенному снижению импортной пошлины на 9%.
Каковы основные факторы, обусловливающие недавние колебания цен на золото и серебро, и каковы перспективы?
Цены на слитки в настоящее время поддерживаются значительной слабостью доллара после выступлений председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла на сентябрьском симпозиуме в Джексон-Хоуле, которые укрепили ожидания поворота ФРС. Протоколы заседания FOMC также усилили ожидания снижения ставки, поскольку они показали, что директора Федеральных резервных банков Нью-Йорка и Чикаго поддержали снижение на четверть пункта в июле. Инструмент CME FedWatch теперь показывает, что рынки полностью учли снижение на 25 базисных пунктов, с вероятностью снижения на 50 базисных пунктов 33,5%.
Поскольку рынки теперь убеждены в снижении ставки в сентябре, внимание будет обращено на предстоящие экономические данные в течение следующих двух-трех месяцев, чтобы оценить потенциальные темпы дальнейшего снижения ставок в 2024 году. В настоящее время доллар торгуется вблизи 13-месячных минимумов, а доходность 10-летних казначейских облигаций США держится около 3,8%. Любые признаки более агрессивного смягчения политики могут привести к дальнейшему ослаблению как доллара, так и доходности казначейских облигаций, что потенциально подтолкнет золото к новым рекордным максимумам и также спровоцирует рост цен на серебро. Однако важно учитывать, что замедление экономики как в США, так и в Китае создает значительные препятствия для промышленного спроса и, следовательно, ограничивает потенциал роста серебра в ближайшей перспективе.
MCX Gold (октябрьские фьючерсы) на непрерывном графике демонстрирует признаки восстановления после резкого падения 22 июля 2024 года и, как ожидается, продолжит рост в сентябре до 73 960, а затем до 74 731, в то время как ключевые поддержки находятся на отметках 70 000 и 67 400. (CMP: 71 960).
MCX Silver (декабрьские фьючерсы) обнаружил поддержку около 82 850 на непрерывном графике, а важный разворот ролей находится около 79 000, в то время как сильное сопротивление для контрмеры находится около 92 240 и, следовательно, на уровне 98 220. (CMP: 87 134).
Как инфляция и изменения процентных ставок влияют на цены на золото и серебро как на инструменты хеджирования в текущей экономике?
Золото исторически хорошо себя зарекомендовало в периоды инфляции, поскольку участники рынка часто обращаются к золоту, когда растущие цены подрывают покупательную способность валюты. Однако очень высокая инфляция может побудить центральные банки повысить процентные ставки, что может снизить привлекательность не приносящих доход активов, таких как золото. Эта динамика была очевидна в 2022 году.
После пандемии COVID-19 инфляция резко возросла, в результате чего индекс потребительских цен (ИПЦ) США достиг многодесятилетних максимумов. Федеральная резервная система начала агрессивное повышение ставок в марте 2022 года для борьбы с инфляцией. ИПЦ США достиг пика в 9,1% в июне 2022 года, и хотя он постепенно снижался в последующие месяцы, он оставался близким к 7% к концу года. В течение этого периода цены на золото упали с более чем 2000 долларов за унцию в марте до примерно 1600 долларов за унцию к октябрю 2022 года. Аналогичным образом цены на серебро упали с 27 долларов за унцию в марте до 17,50 долларов за унцию к сентябрю 2022 года. Это падение подчеркивает, как динамика инфляции и процентных ставок может существенно влиять на цены на слитки.
В настоящее время рынки ожидают потенциального снижения ставки, поскольку инфляция продолжает снижаться до целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%. По оценкам Bloomberg, данные по инфляции в США, которые должны быть опубликованы в пятницу, как ожидается, покажут трехмесячный годовой уровень базовой инфляции до 2,1%. Более низкие процентные ставки могут принести пользу ценам на золото и серебро. Однако важно признать, что инфляция и процентные ставки, хотя и имеют решающее значение, не являются единственными факторами, влияющими на динамику слитков. Динамика спроса и предложения и геополитическая напряженность также играют важную роль и могут существенно повлиять на движение цен в случае серьезных сбоев.
Учитывая текущие рыночные условия, что бы вы посоветовали инвесторам, рассматривающим золото и серебро как часть своего портфеля? Есть ли какие-то конкретные стратегии, которые вы бы порекомендовали?
Учитывая позитивные перспективы золота и серебра, было бы разумнее извлечь выгоду из этих драгоценных металлов. Для тех, кто хочет избежать хлопот, связанных с хранением физического золота, биржевые фонды (ETF) и фьючерсные контракты предлагают привлекательные альтернативы.
ETF, по сути открытые паевые инвестиционные фонды, торгуемые на фондовых биржах BSE и NSE, предоставляют гибкий инвестиционный инструмент. Они позволяют инвесторам покупать или продавать паи в течение торговых часов (с 9:15 до 15:30) и могут удерживаться так долго, как пожелают в зависимости от индивидуальных инвестиционных целей. Недавние изменения в регулировании сделали золотые и серебряные ETF более привлекательными, поскольку налог на долгосрочный прирост капитала (LTCG) по этим инвестициям был снижен до 12,5% для периода владения в 12 месяцев, по сравнению с предыдущим налогом в 20% для периода владения в 24 месяца. Однако важно отметить, что льгота на индексацию была отменена, что потенциально увеличивает налоговые обязательства.
И золото, и серебро относятся к товарам, и поэтому торговля набирает обороты, когда активны такие крупные рынки, как азиатские, европейские и американские. Следовательно, ETF, скорее всего, пропустят основной рыночный импульс в часы пиковой торговли в США. Поэтому для тех, кто хочет использовать расширенные часы торговли и снизить издержки, фьючерсные контракты на Multi Commodity Exchange (MCX) выглядят более подходящими. Торговля MCX продолжается с 9:00 до 23:30 (или 23:50 в зависимости от летнего времени), предлагая большую гибкость по сравнению со стандартным окном торговли ETF. В отличие от ETF, фьючерсные контракты не подразумевают комиссий за управление фондами. Инвесторам необходимо внести только 10–15% от общей суммы в качестве маржи, что освобождает дополнительный капитал для других инвестиций.
Золото и серебро являются товарами, торгуемыми на международном уровне, и их рыночная активность часто достигает пика во время основных мировых торговых сессий в Азии, Европе и США. Этот глобальный характер товарного рынка означает, что, хотя биржевые фонды (ETF) предлагают удобный способ инвестирования, они могут упустить критические рыночные движения, которые происходят в часы пиковых торгов в США. Для инвесторов, желающих извлечь выгоду из того же, фьючерсные контракты на Multi Commodity Exchange (MCX) представляют собой привлекательный вариант. Торговля фьючерсами MCX продолжается с 9:00 до 23:30 (или 23:50 в зависимости от летнего времени), обеспечивая гораздо более продолжительное торговое окно по сравнению с ETF (9:15 – 15:30).
Этот расширенный период торговли позволяет инвесторам быстрее реагировать на глобальные рыночные сдвиги и извлекать выгоду из крупных ценовых движений. Фьючерсные контракты также предлагают экономически эффективную альтернативу ETF, поскольку они не требуют комиссий за управление фондом. Вместо этого инвесторам необходимо внести только 10-15% от общей суммы в качестве маржи. Это более низкое требование к капиталу позволяет инвесторам высвободить дополнительные средства для других инвестиционных возможностей.
Какие стратегии следует применять инвесторам SGB, чьи вложенные средства подлежат погашению в ближайшее время?
Поскольку неопределенность нависла над выпуском новых SGB, есть убедительные альтернативы для рассмотрения. Инвесторы могут направить доходы от погашения SGB во фьючерсы Multi Commodity Exchange (MCX) или в фонды Exchange-Traded Funds (ETF) золота и серебра. Кроме того, сокращение новых выпусков SGB или отсутствие новых выпусков может привести к увеличению спроса на существующие облигации, что сделает их более привлекательными.
