Банк называет слабую экономическую активность, политическую неопределенность и структурные препятствия причинами снижения доходности.
Банк JPMorgan опубликовал в этот понедельник (6 января 2024 г.) заметку, в которой прогнозируется, что европейские акции будут продолжать отставать от своих североамериканских аналогов в 2025 году, поскольку группа по-прежнему находится под давлением слабой экономической активности, политической неопределенности и структурных препятствий.
Несмотря на низкие показатели еврозоны, поскольку индекс Euro Stoxx 50 (фондовый индекс, состоящий из 50 акций еврозоны) находится в фазе консолидации с марта 2024 года, стратеги JPMorgan полагают, что группа «Вы еще некоторое время не сможете продвигаться в абсолютном выражении». В результате акции JPMorgan по-прежнему уступают европейским акциям по сравнению с американскими.
В записке подчеркивается несколько важных факторов, обуславливающих такой прогноз. Производственные PMI еврозоны (индексы менеджеров по закупкам) остаются слабыми, сигнализируя о вялой промышленной активности.
«Поток данных в еврозоне продолжает отставать от США, и торговая неопределенность, вероятно, подорвет доверие международного бизнеса»Об этом говорится в сообщении стратегов во главе с Миславом Матейкой.
Кроме того, еще одним важным фактором является замедление роста доходов, которое JPMorgan выделяет как ограничение на ускорение будущих прибылей. В записке предупреждается, что глобальные прогнозы EPS (прибыль на акцию) на 2025 год, согласно которым прогнозируется повторное ускорение роста прибыли на 6%, рискуют быть пониженными. «особенно за пределами США». Рассматривается прогнозируемый на 2025 год рост прибыли на акцию для Еврозоны на 10%. «слишком оптимистично»«С учетом нынешних условий», — подчеркнули стратеги.
Хотя США извлекли выгоду из более сильной тенденции роста, их оценки заметно выше, торгуясь с форвардным коэффициентом P/E 22x. Напротив, оценки еврозоны кажутся более низкими, но им не хватает динамики доходов, чтобы извлечь выгоду из этой скидки.
Стратеги JPMorgan также указывают на влияние сильного доллара США и неудовлетворительных мер стимулирования экономики Китая. Эти факторы непропорционально сильно повлияли на секторы с высокой зависимостью от еврозоны, такие как автомобили, предметы роскоши, полупроводники и химическая промышленность, которых в докладе инвесторам советуют избегать.
Заглядывая в будущее, стратеги полагают, что ротация регионов и стилей может стать более благоприятной во втором квартале 2025 года. Однако они предупреждают, что катализаторы восстановления Европы в ближайшем будущем останутся ограниченными.
Помимо США и еврозоны, JPMorgan продолжает избыточный вес (рекомендация к покупке) в Японии и нейтрально в Великобритании.
В Японии более низкие процентные ставки, ускорение выкупа и улучшение роста заработной платы поддерживают позитивный прогноз.
Между тем, рекордная скидка по стоимости акций Великобритании по сравнению с другими регионами в сочетании с более высокой дивидендной доходностью во всем мире делает ее более защитным вариантом в периоды большей волатильности рынка.
По данным Investing Brasil.
