Одним из главных драйверов роста золота является направление реальной доходности, или процентных ставок, скорректированных с учетом инфляции. Золото не приносит процентов или дивидендов, что делает его относительную привлекательность чувствительной к доходности, получаемой от активов, приносящих проценты. Когда реальная доходность падает или, как ожидается, останется на низком уровне, альтернативная стоимость владения золотом снижается, что потенциально поддерживает спрос.
Таким образом, изменение ожиданий относительно денежно-кредитной политики США может оказать существенное влияние на золото. Недавние более слабые сигналы рынка труда США помогли ограничить реальную доходность, в то время как изменения в ожиданиях относительно процентных ставок оказали поддержку металлу.
Доллар США является еще одной важной переменной. Более мягкий доллар может сделать золото более привлекательным и стал одним из факторов, поддерживающих его недавний рост. Золото также может расти вместе с акциями, когда оба они реагируют на разные макроэкономические силы, а не ведут себя как простая противоположность акциям.
ОБЯЗАТЕЛЬНО ПРОЧИТАЙТЕ: Цены на золото и серебро 19 сентября: проверьте последние цены в Дели, Мумбаи, Калькутте и других городах.
Центральные банки добавляют структурную поддержку
Покупки центральными банками стали еще одним важным столпом долгосрочной истории золота. В отличие от потоков краткосрочных инвесторов, покупка резервов может отражать долгосрочные усилия по диверсификации активов.
Особенно примечателен Китай. Народный банк Китая купил в июле 20 тонн золота, что стало крупнейшей ежемесячной покупкой с октября 2023 года, продлив полосу покупок до 21 месяца подряд.
Прогноз JP Morgan также учитывает опасения по поводу государственного долга США и потенциального обесценивания валюты. По мнению стратегов банка, импульс покупок, более слабые данные по рынку труда и возобновившиеся опасения по поводу обесценивания золота способствовали движению золота выше $4400.
ТАКЖЕ ЧИТАЙТЕ: Кристофер Вуд из Jefferies видит золото на уровне $10 000 «рано или поздно»; любит индийские компании с небольшой капитализацией и средней капитализацией
Ключевые факторы, определяющие прогноз цены золота на $5000
| Фактор | Что это значит для золота |
|---|---|
| Цель JP Morgan | Золото прогнозируется на уровне 4500 долларов США за унцию к концу 2026 года и 5000 долларов США за унцию к середине 2027 года. |
| Реальная доходность | Падение или ограничение реальной доходности может снизить альтернативные издержки владения не приносящим доход золотом. |
| доллар США | Более мягкий доллар может поддержать цены на золото |
| Спрос центрального банка | Продолжающееся накопление резервов, включая покупки золота Китаем, обеспечивает структурный спрос. |
| Фискальные проблемы | Растущий государственный долг США и опасения по поводу обесценивания валюты поддерживают долгосрочные инвестиционные возможности. |
| Инвестиционные потоки | Сильные инвестиционные потоки способствовали августовскому ралли |
| Политика ФРС | Изменение ожиданий относительно процентных ставок в США может повлиять на доходность, доллар и золото. |
| Недавнее исправление | Мировые цены на золото упали 3,9% в сентябрев то время как индийские цены снизились 4,6%по данным WGC |
| скидка Индии | Торговля внутренним золотом $78/унция ниже импортного паритета по состоянию на 11 сентября |
| Ключевая неопределенность | Путь к $5000 будет зависеть от того, как будут развиваться реальная доходность, курс доллара, покупки центральных банков и инвестиционный спрос. |
Августовский всплеск
Однако недавнее ценовое движение показывает, что путь к более высоким уровням вряд ли будет линейным. По данным Всемирного совета по золоту, цена на золото LBMA PM выросла на 13% в августе до $4386 за унцию, что стало одним из самых сильных ежемесячных приростов за почти три десятилетия. Ключевыми факторами стали сильные инвестиционные потоки и более слабый доллар США.
В сентябре ралли замедлилось: международные и внутренние цены на золото снизились на 3,9% и 4,6% соответственно на фоне изменения ожиданий относительно политики ФРС и смягчения глобальных потоков золотых ETF.
ПРОЧИТАЙТЕ: Правительство может снизить импортные пошлины на золото и серебро, поскольку более высокие ставки подпитывают серый рынок: отчет
Индия демонстрирует дополнительное расхождение. Внутренние цены на золото оставались ниже импортного паритета: скидки увеличились с $34 за унцию в июле до $51 в августе и $78 по состоянию на 11 сентября. Всемирный совет по золоту заявил, что увеличение предложения на биржах старого золота на новые ювелирные изделия, а также неофициальные поставки способствовали увеличению скидки.
Чтобы золото достигло целевого показателя JP Morgan в $5000 к середине 2027 года, решающее значение будет иметь взаимодействие между реальной доходностью, долларом, покупками центральных банков и инвестиционным спросом. Недавний откат подчеркивает волатильность на этом пути, в то время как долгосрочные перспективы по-прежнему зависят от структурных сил, поддерживающих золото как диверсификатор портфеля.
