«Часто то, что рекламируется как альтернативные активы, от прямых инвестиций до частного кредита, от AIF до схем Gift City, является всего лишь более рискованной версией того, что у вас уже есть», — сказал Мехра.
«Альтернатива» не всегда означает другое
Мехра сказал, что инвесторам часто необходимо различать базовый актив и структуру, через которую он предлагается.
Например, фонд прямых инвестиций в конечном итоге инвестирует в предприятия и компании, в то время как инвестиции в компании, не котирующиеся на бирже, остаются инвестициями в акционерный капитал. Аналогичным образом, частный кредит по-прежнему представляет собой риск с фиксированным доходом, хотя и с другой структурой и профилем риска.
Это различие имеет значение, поскольку инвесторы могут предположить, что продукт, помеченный как «альтернативный», автоматически обеспечивает диверсификацию.
«Кроме того, даже профессионалы часто обнаруживают, что структуры путаются с базовыми активами», — сказала она.
Мехра также подчеркнул, что ликвидность является одним из самых больших рисков, связанных с некоторыми инвестициями на частном рынке. В отличие от котируемых ценных бумаг, которые, как правило, можно продать относительно легко, выход из некотируемых инвестиций может зависеть от поиска другого покупателя или ожидания выхода из фонда.
Недостаток ликвидности может стать особенно проблематичным в периоды рыночного стресса.
Более высокая доходность сопряжена с более высокими рисками
Мехра предостерег инвесторов от сосредоточения внимания исключительно на доходности, которую демонстрируют альтернативные инвестиционные продукты. Историческая прибыль от конкретной стратегии частного рынка не обязательно может быть воспроизведена, когда больше капитала начинает искать аналогичные возможности.
Частное кредитование, в частности, может нести в себе риски, которые могут быть не сразу очевидны из общей доходности. Когда условия кредитования ухудшаются, заемщики могут столкнуться с трудностями, а кредиторы могут обнаружить, что заработанная премия не компенсирует адекватным образом основные риски.
Сложность этих продуктов также может затруднить инвесторам оценку того, чем они на самом деле владеют.
«Запомните золотое правило: не покупать то, что вы не до конца понимаете. Будьте очень осторожны с экзотикой», — сказал Мехра.
Поэтому ее послание инвесторам заключается не столько в полном отказе от альтернативных инвестиций, сколько в том, чтобы подвергнуть сомнению коммерческое предложение.
Для инвесторов проверкой должно быть то, понимают ли они базовый актив, риски, ликвидность, затраты и механизм выхода, а не то, кажется ли продукт эксклюзивным или сложным.
