Comex Gold (декабрь) вырос более чем на 4% в августе, достигнув новых исторических максимумов четыре раза в течение месяца. Резкий отскок от месячного минимума в $2403,8 за унцию, достигнутого ранее в августе, и закрытие месяца на уровне $2527 за унцию подчеркнули волатильность рынка золота, вызванную ожидаемым снижением ставок, ослаблением доллара и привлекательностью золота как безопасного убежища на фоне геополитической напряженности.
Надежды на поворот ФРС в сентябре после намеков на неизбежное снижение ставки председателем Федеральной резервной системы Джеромом Пауэллом подтолкнули золото к историческому максимуму в $2570 за унцию. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл усилил ожидания снижения ставки во время своей речи в Джексон-Хоул, подчеркнув, что будущие решения по ставке будут зависеть от предстоящих экономических данных. Он отметил, что, хотя риски инфляции снизились, риски на рынке труда возросли, что подкрепило аргументы в пользу снижения стоимости заимствований. После этого восходящего движения фьючерсы на золото консолидировались чуть ниже этих уровней, поскольку рынки по-прежнему разделялись относительно того, осуществит ли ФРС снижение на 25 или 50 базисных пунктов в сентябре, хотя они продолжали закладывать в цену снижения на 100 базисных пунктов на оставшуюся часть года.
Экономические данные США демонстрируют устойчивость к более высоким процентным ставкам после симпозиума в Джексон-Хоуле, поскольку индекс деловой активности в сфере услуг PMI неожиданно вырос, произошел скачок заказов на товары длительного пользования, а ВВП США за второй квартал 2024 года показал значительный рост. Более того, предпочтительные индикаторы инфляции ФРС, главный и базовый индексы цен PCE, были пересмотрены в сторону понижения, чтобы указать на более резкое замедление во втором квартале. Таким образом, золото отступило от рекордных максимумов на фоне некоторого давления со стороны более сильного доллара и более высокой доходности облигаций, поскольку новые экономические данные ослабили срочность ФРС в смягчении денежно-кредитных ограничений.
На своем июльском заседании ФРС сохранила процентные ставки без изменений, как и ожидалось. ФРС указала на последние экономические тенденции, включая прогресс в снижении потребительских цен и ослабление рынка труда, как на поддержку менее ограничительной денежно-кредитной политики. Уровень безработицы в июле неожиданно вырос до самого высокого уровня с 2021 года, а рост заработной платы замедлился больше, чем ожидалось, подтолкнув цены на золото к историческому максимуму. Однако вскоре после этого цены скорректировались, что было обусловлено слабыми производственными данными. Инвесторы продолжали взвешивать вероятность рецессии в США на фоне слабых экономических данных и разочаровывающих корпоративных доходов. Между тем, Народный банк Китая воздержался от покупки золота третий месяц подряд в июле после 18-месячного покупательского всплеска, который закончился в мае.
Несмотря на эти события, фьючерсы на золото поднялись до исторических максимумов в течение трех последовательных сессий, что было обусловлено высоким спросом на безопасные активы на фоне геополитической неопределенности и значительными потоками глобальных ETF. Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке и эскалация конфликтов между Украиной и Россией еще больше поддержали бычий тренд на золото. Кроме того, Народный банк Китая выделил новые квоты на импорт золота коммерческим банкам, ожидая возобновления спроса, несмотря на высокие цены. Активы в SPDR Gold Trust, крупнейшем в мире ETF с золотым обеспечением, достигли семимесячного максимума, отражая возросший спрос на финансовые инвестиции.
Однако цены на золото время от времени снижались в течение месяца, поскольку неоднозначные данные по США, включая смягчение ИПЦ и усиление розничных продаж, не смогли дать четкого направления денежно-кредитной политики ФРС. Сильные розничные продажи и снижение заявок на пособие по безработице предполагали менее мягкую позицию ФРС, что заставило инвесторов скорректировать свои ожидания с агрессивного снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре до более скромных 25 базисных пунктов.
Золото выросло более чем на 20% в этом году, чему способствовали ожидания неминуемого снижения ставок Федеральной резервной системой США и сильный спрос на безопасные активы. Предстоящий отчет PCE, имеющий решающее значение для сентябрьского заседания FOMC ФРС, станет последней ключевой мерой инфляции перед обсуждениями, которые, вероятно, окажут значительное влияние на принятие решений.
Comex Gold (декабрь) закрыл август на более слабой ноте в $2527 за унцию, резко отступив от уровня $2564 за унцию на прошлой неделе из-за резкого отскока доллара до уровня 101,8, поскольку умеренная инфляция в США укрепила мнение о том, что ФРС, вероятно, осуществит скромное снижение ставки на 25 базисных пунктов в сентябре. Высокие потребительские расходы, снижение инфляции и более высокий, чем ожидалось, рост ВВП в США снизили ожидания более агрессивного смягчения Федеральной резервной системы. В дальнейшем цены на золото, вероятно, будут колебаться, поскольку инвесторы ждут отчета по труду в США для понимания экономической мощи. Более слабый, чем ожидалось, отчет по занятости может ослабить надежды на мягкую посадку и усилить призывы к Федеральной резервной системе осуществить снижение ставки на 50 базисных пунктов. С другой стороны, лучший, чем ожидалось, отчет может не привести к существенной реакции рынка, поскольку он вряд ли изменит текущие ожидания снижения ставки.
В целом, цены на золото, вероятно, будут испытывать волатильность в сентябре из-за экономических данных США. Если данные подтолкнут ФРС к принятию более агрессивной позиции смягчения, цены на золото могут вырасти до новых исторических максимумов. Однако дальнейшее подтверждение преобладающих ожиданий снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании 17-18 сентября может удержать цены на золото в определенном диапазоне.
Comex Silver снизился до 3-месячного минимума в $26,50 за унцию в августе, в первую очередь из-за медвежьего прогноза по производству и более широкой распродажи промышленных металлов. Однако впоследствии он восстановился до $29,14 и закрылся на умеренно положительной отметке из-за сочетания факторов, включая резкий рост мирового спроса, особенно со стороны солнечной промышленности, которая в значительной степени зависит от металла для фотоэлектрических элементов, и геополитической неопределенности. В дальнейшем рост мирового спроса, особенно со стороны солнечной и аккумуляторной промышленности, растущая геополитическая напряженность и ожидание снижения процентной ставки ФРС повысят привлекательность серебра. Кроме того, значительный рост импорта серебра Индией в 2024 году также способствовал всплеску спроса.
Серебро утратило все свои достижения к концу месяца на фоне растущей уверенности в снижении ставки на 25 базисных пунктов и растущих опасений, что Китай может не достичь своего целевого показателя роста в 5% в 2024 году. Серебро может испытать некоторую слабость из-за восстановления доллара, сохраняющихся опасений по поводу китайского спроса и осторожности перед ключевыми экономическими данными США. Экономическое замедление как в США, так и в Китае создает значительные проблемы для промышленного спроса, потенциально ограничивая потенциал роста серебра в ближайшей перспективе.
