Рынок золота Индии переживает структурный сдвиг: инвесторы все чаще отдают предпочтение золоту как финансовому активу, а не традиционным покупкам ювелирных изделий. Последние данные Всемирного совета по золоту (WGC) показывают, что, хотя общий спрос остается высоким, его структура быстро меняется в пользу покупок, ориентированных на инвестиции.
Спрос на золото в Индии вырос на 10% в годовом исчислении до 151 тонны в первом квартале 2026 года. Однако в стоимостном выражении спрос увеличился почти вдвое, поднявшись на 99% до рекордных 2,28 крор фунтов стерлингов (25 миллиардов долларов США), что отражает резкое повышение цен за этот период. Всплеск был вызван, прежде всего, инвестиционным спросом, который впервые за последние кварталы превысил потребление ювелирных изделий.
Согласно отчету WGC «Тенденции спроса на золото: Индия в первом квартале 2026 года», инвестиционный спрос подскочил на 54% в годовом исчислении до 82 тонн, при этом стоимость выросла на 179%. Спрос на слитки и монеты составил 62 тонны, что почти соответствует спросу на ювелирные изделия в 66 тонн – необычное явление на рынке, где традиционно доминируют покупки ювелирных изделий.
Инвестиции обгоняют ювелирные изделия
Этот сдвиг происходит на фоне резкого роста цен на золото. Внутренние цены в среднем составили 1,51,108 фунтов стерлингов за 10 граммов в течение квартала, увеличившись на 20% последовательно и на 81% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, после чего позже произошла частичная коррекция. Повышенные цены в сочетании с ослаблением рупии увеличили общую стоимость покупок, но значительно сократили объемы в чувствительном к цене ювелирном сегменте.
Спрос на ювелирные изделия упал до второго самого низкого уровня за первый квартал с 2000 года. Несмотря на это, ценовой спрос вырос на 47% до 99 900 крор фунтов стерлингов, чему способствовали свадебные покупки и дискреционные расходы богатых покупателей, выбирающих более тяжелые изделия. Напротив, потребители массового рынка переключились на более легкие украшения или украшения с меньшим содержанием карата. Примечательно, что 40–60% сделок с ювелирными изделиями включали обмен старого золота, что указывает на ограниченный новый спрос.
ОБЯЗАТЕЛЬНО ПРОЧИТАЙТЕ: Стоит ли покупать золото на фоне роста нефти и инфляции? Вот что нужно знать инвесторам
Поведенческие изменения
На более широком уровне данные CareEdge Ratings подчеркивают более глубокие изменения в поведении. Доля ювелирных изделий в общем потреблении золота упала ниже 60% по сравнению со средним долгосрочным показателем около 70%. Ожидается, что к 27 финансовому году инвестиционный спрос составит 35–40% от общего потребления, что сигнализирует о том, что аналитики называют «структурным сдвигом» на индийском рынке золота.
Потребление для распределения портфеля
Ключевой движущей силой этого перехода является быстрый рост финансовых продуктов из золота. Биржевые фонды золота (ETF) зафиксировали самый сильный квартал за всю историю с чистым притоком 20 тонн в первом квартале 2026 года. Почти 80% этого притока пришлось на один только январь, что отражает активное участие инвесторов в периоды повышенной глобальной неопределенности.
Активы под управлением (AUM) золотых ETF выросли на 191% в годовом исчислении до примерно 1,7 млн крор фунтов стерлингов, при этом Индия обеспечила 32% мирового спроса на ETF, уступая только Китаю. Тенденция выходит за рамки квартальных данных. В 26 финансовом году золотые ETF привлекли 68 868 крор фунтов стерлингов, что более чем вдвое превышает совокупный приток, наблюдавшийся за предыдущие пять лет.
Приток золота в ETF
По данным Zerodha Fund House, золотые и серебряные ETF вместе составили 55% от общего притока ETF, превзойдя ETF на акции, которые привлекли 77 780 крор фунтов стерлингов. Это указывает на растущее предпочтение среди инвесторов использовать ETF в качестве инструмента диверсификации и управления рисками.
Участники рынка объясняют растущую привлекательность инвестиций в золото комбинацией факторов, включая геополитическую неопределенность, постоянное инфляционное давление и нестабильность фондовых рынков. Аналитики отмечают, что золото все чаще рассматривается не просто как потребительский актив, а как основной инструмент хеджирования портфеля.
ОБЯЗАТЕЛЬНО ПРОЧИТАЙТЕ: Срочные депозиты против акций: где инвесторам следует хранить деньги во время нефтяного шока?
Заглядывая в будущее, WGC ожидает, что инвестиционный спрос останется устойчивым, чему будут способствовать глобальные макроэкономические риски и динамика цен. Однако спрос на ювелирные изделия может по-прежнему сталкиваться с препятствиями из-за высоких цен, особенно в сельских и чувствительных к ценам сегментах, где на рост доходов могут повлиять такие факторы, как слабые муссоны.
Несмотря на эти проблемы, Индия остается одним из крупнейших потребителей золота в мире, на ее долю приходится 22% мирового спроса на ювелирные изделия. Однако баланс явно смещается. По мере ускорения финансиализации золота и расширения инвестиционных возможностей, индийцы постепенно отходят от декоративных покупок к стратегическому распределению, изменяя динамику одного из старейших классов активов страны.
ОБЯЗАТЕЛЬНО ПРОЧИТАЙТЕ: Будет ли золото снова расти? Эксперт видит ограниченный тренд на фоне геополитического и инфляционного давления
