Основатель Zoho Шридхар Вембу вновь предупредил, что искусственный интеллект раздувает огромный рыночный пузырь. Он указал на высокие оценки некоторых крупнейших мировых технологических компаний, таких как Nvidia и Apple.
В сообщении на X Вембу привел соотношение цены к продажам для крупных технологических компаний, включая Nvidia в 20 раз, Apple в 10 раз, Alphabet в 11 раз, Microsoft в 10 раз, Meta в 7,5 раза и Micron в 19 раз.
Опираясь на замечание бывшего руководителя Sun Microsystems Скотта Макнили, сделанное после бума доткомов, Вембу написал: «При десятикратном увеличении доходов, чтобы обеспечить вам десятилетнюю окупаемость, я должен платить вам 100% доходов в течение 10 лет подряд…»
Затем Вембу добавил: «Это безумный пузырь, даже больше, чем в 1999 году».
Его комментарии вызвали дискуссию в Интернете, и некоторые пользователи заявили, что сравнение с эпохой доткомов упускает из виду ключевое различие: сегодняшние технологические гиганты приносят существенные прибыли.
Один пользователь сказал: «Соотношение цены и продаж работает для производственных компаний, которые предлагают продукты с небольшой дифференциацией, и их норма прибыли низкая. Однако это не работает для таких компаний, как Nvidia, которые конвертируют более половины своих продаж в чистую прибыль».
Кислай Парашар из Cosmic Labs высказал аналогичную точку зрения, написав: «Люди всегда упускают из виду то, что в 1999 году компании сжигали деньги. Эти компании печатают деньги. Завышены ли оценки — это совершенно другой аргумент».
Другой пользователь, Нарен, утверждает, что соотношение цены и продаж само по себе дает неполную картину. «P/S без маржи — это тщеславный показатель. Линия McNealy с коэффициентом 10x давала маржу примерно в 10% от коробки с аппаратным обеспечением. Nvidia делает 20x с чистой прибылью 63% и P/E 32, это не 1999 год, когда компании имели высокий P/S и нулевую прибыль. А Micron с показателем 19x? Выручка утроилась по сравнению с прошлым годом. Форвардный P/S составляет ~7. Вы оцениваете это связано с устаревшими скользящими продажами, имеющими циклический характер».
