Основная проблема заключается в том, смогут ли клиринговые палаты реагировать на финансовые чрезвычайные ситуации, когда традиционные банковские системы остаются закрытыми.
Что произойдет, если трейдер объявит дефолт в воскресенье?
Рассмотрим ситуацию, когда трейдер, владеющий позициями с кредитным плечом, терпит существенные убытки в воскресенье утром. Биржа продолжает работать, но клиринговой палате необходима дополнительная маржа для защиты от потенциальных дефолтов.
В соответствии с традиционными соглашениями маржинальные выплаты, переводы обеспечения и процессы управления дефолтами часто зависят от часов работы банков и установленных окон расчетов.
В докладе поднимается фундаментальный вопрос: может ли клиринговая палата потребовать дополнительную маржу, объявить участника о дефолте и управлять непогашенными позициями, в то время как традиционная финансовая инфраструктура недоступна?
Маржинальный платеж, полученный в воскресенье, полезен только в том случае, если клиринговая палата действительно может получить доступ к этим средствам и использовать их.
Почему клиринговые палаты имеют значение
Клиринговые палаты играют решающую роль на финансовых рынках, гарантируя сделки, управляя залогом и поглощая убытки посредством установленных механизмов управления дефолтом.
В отчете выделяются два подхода: ончейн-торговля с полным предфинансированием и традиционный клиринг с центральным контрагентом.
Ончейн-системы могут обеспечить более быстрый доступ к капиталу, но могут полагаться на автоматическую ликвидацию, страховые пулы и, в экстремальных обстоятельствах, на сокращение прибыльных позиций.
Тем временем центральные контрагенты используют маржу, фонды по умолчанию и другие финансовые ресурсы для управления неудачами участников.
Ни одна из моделей не исключает финансовый риск.
ОБЯЗАТЕЛЬНО ПРОЧИТАЙТЕ: торговля ИИ теряет темп? Джеффрис говорит, что Индия может стать крупным победителем в глобальной ротации рынков
Может ли токенизация решить проблему?
Токенизированные активы и инструменты цифровых расчетов могут помочь финансовым учреждениям переводить залоговое обеспечение в нерабочие часы работы банков.
Однако в отчете предупреждается, что сама по себе токенизация не может гарантировать ликвидность.
Токенизированную ценную бумагу можно передавать в течение выходных, но ее все равно сложно продать или конвертировать в наличные во время чрезвычайной ситуации на рынке.
ОБЯЗАТЕЛЬНО ПРОЧИТАЙТЕ: Покупаете акции на основе советов? 7 финансовых проверок, которые должен провести каждый розничный инвестор перед инвестированием
Что должны изменить биржи?
В отчете определены пять основных возможностей непрерывного клиринга: частые расчеты маржи, управление дефолтом в режиме реального времени, доступные механизмы хеджирования и аукционов, доступные расчетные активы и ликвидное обеспечение.
Он также рекомендует сценарии стресс-тестирования, включающие дефолты на выходных, закрытие платежных систем и одновременный вывод залога торговыми агентами, управляемыми искусственным интеллектом.
Более широкое предупреждение заключается в том, что круглосуточная торговля не обеспечивает автоматически круглосуточную финансовую защиту. Биржи, стремящиеся к непрерывной работе, должны гарантировать, что их системы клиринга, ликвидности и управления дефолтами могут функционировать всякий раз, когда рынки открыты.
Отказ от ответственности: RichWeNews предоставляет новости фондового рынка только в информационных целях и не должно рассматриваться как инвестиционный совет. Читателям рекомендуется проконсультироваться с квалифицированным финансовым консультантом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
