Новый класс активов, предложенный Советом по ценным бумагам и биржам Индии (Sebi), как ожидается, представит инновационные инвестиционные продукты и стили на рынке. Это развитие может потенциально стимулировать некоторых инвесторов отказаться от текущих высокорисковых продуктов, таких как услуги по управлению портфелем (PMS) и альтернативные инвестиционные фонды (AIF).
Этот шаг направлен на предложение регулируемых, высокорисковых инвестиционных возможностей при сдерживании несанкционированных схем, согласно консультационному документу SEBI. Новый инвестиционный актив будет предлагаться в рамках структуры взаимного фонда (MF) с новым брендингом и соответствующими послаблениями в существующих нормах MF.
Sebi предложил:
> SEBI предложил ввести новый класс активов для инвесторов, которые хотят вложить от 10 до 50 лакхов рупий в дифференцированные инвестиционные стратегии, такие как длинно-короткие акции и обратные биржевые инвестиционные фонды, а также другие.
> Инвесторы могут инвестировать в такие продукты минимум 10 лакхов рупий, что ниже порогового значения в 50 лакхов рупий для услуг по управлению портфелем (PMS) и 1 крор рупий для альтернативных инвестиционных фондов (AIF).
> Минимальный размер инвестиций в паевые инвестиционные фонды составляет всего 500 рупий, а верхнего предела нет.
> Инвесторам будут доступны различные систематические планы, включая систематические инвестиционные планы (SIP), позволяющие им инвестировать в деривативы или стратегии деривативов для выхода на рынок.
> Чтобы отличить этот новый класс активов от традиционных паевых инвестиционных фондов и других инвестиционных продуктов, таких как PMS, AIF (альтернативные инвестиционные фонды), REIT (инвестиционные фонды недвижимости) и INVIT (инфраструктурные инвестиционные фонды), ему будет присвоена уникальная номенклатура.
> В консультационном документе SEBI подчеркивается необходимость сдерживания распространения незарегистрированных и несанкционированных инвестиционных продуктов.
Новый класс активов против PMS против AIF
Эксперты делятся своими взглядами на новый класс активов и на то, как он может повлиять на инвесторов.
Value Research в своем блоге сообщила: «Предлагаемый класс активов предлагает несколько послаблений при построении портфеля. К ним относятся более высокий лимит на одного эмитента для долговых ценных бумаг (20 процентов активов по сравнению с 10 процентами), повышенные лимиты на одного эмитента на основе кредитного риска для различных кредитных рейтингов и более высокий лимит на владение оплаченным капиталом, дающим право голоса (15 процентов по сравнению с 10 процентами). Новый класс также позволяет вкладывать больше средств в акционерный капитал любой компании (15 процентов по сравнению с 10 процентами) и удваивает лимиты на инвестиции в REIT и InvIT. Лимиты на уровне сектора для долговых ценных бумаг увеличены с 20 процентов до 25 процентов».
1. В настоящее время PMS и AIF предъявляют минимальные требования к раскрытию информации.
Однако предполагается, что новый продукт будет функционировать в соответствии со строгими нормативными стандартами, включая ежемесячное раскрытие информации о портфеле и общедоступные учредительные документы, аналогичные паевым инвестиционным фондам.
Эксперты полагают, что более высокий уровень прозрачности, как ожидается, привлечет инвесторов к этому новому варианту по сравнению с традиционными структурами PMS, предоставив им возможность делать обоснованный инвестиционный выбор.
2. По сравнению с инвестициями в размере 50 млн рупий в один PMS, эту же сумму теперь можно диверсифицировать между пятью новыми классами активов, что позволяет распределить риски.
3. Налоговая эффективность представляет собой существенное соображение, которое может привлечь состоятельных лиц (HNI) и сверхсостоятельных лиц (UHNI) к этой новой инвестиционной возможности. Поскольку рынок с нетерпением ожидает дальнейших подробностей относительно налогового регулирования, прогнозируется, что налогообложение этого нового класса активов будет соответствовать базовым активам.
«Можно предположить, что инвестиции в новый класс активов будут облагаться налогом по номинальной стоимости с существующей структурой MF, т. е. со статусом pass-through. В этом случае новый класс активов будет более эффективным с точки зрения налогообложения по сравнению с AIF категории III, которые пока не имеют статуса pass-through», — сказал Рахул Джайн, президент и глава Nuvama Wealth.
Дипак Шеной, основатель и генеральный директор Capitalmind, сказал: «Во многих отношениях этот консультационный документ позволяет MF выйти за рамки PMS и делать то, что PMS делать не может, например, использовать производные инструменты и при этом экономить на налогах. Я надеюсь, что со временем даже менеджерам PMS будет разрешено запускать стратегии с использованием этой структуры. Поскольку минимальный размер экспозиции составляет 10 лакхов рупий по всему классу активов, инвестор может получить доступ к нему через несколько стратегий — скажем, инвестируя несколько лакхов в каждую стратегию».
Ниранджан Авасти, старший вице-президент Edelweiss MF, сказал: «Новый класс активов предлагает привлекательную структуру для AMC, позволяющую исследовать уникальные и высокорисковые высокодоходные инвестиционные стратегии с повышенной гибкостью. Что самое важное, эффективным с точки зрения налогообложения способом. Существующие AIF и PMS могут оказаться в невыгодном положении».
3. Участие отечественных МФ в F&O
В своем посте на LinkedIn Шеной добавил, что идея превосходна, поскольку она позволит инвесторам делать то, что они могут делать индивидуально и самостоятельно, и что могут делать иностранные инвестиционные фонды, но не могут (как и внутренние паевые инвестиционные фонды).
Он добавил, что это будет способствовать продвижению концепции участия отечественных МФ в финансовых и операционных операциях, которая необходима в качестве институционального баланса для участия иностранных инвесторов.
Фероз Азиз, заместитель генерального директора Anand Rathi Wealth, также сказал: «Глядя на ажиотаж вокруг F&O, этот шаг может помочь участникам с высокой степенью готовности к риску участвовать в рынке деривативов с профессиональным опытом. Участие нового класса активов в деривативах также будет способствовать институциональному балансу участия FII на рынке F&O».
