Стремительный рост цен на золото в 2025 году ошеломил мировые рынки. Желтый металл превысил отметку в 4321 доллар за унцию, поднявшись более чем на 64% в этом году и значительно превзойдя индекс S&P 500. Это параболическое движение — самое резкое со времен финансового кризиса 2008 года — возобновило споры среди инвесторов и стратегов о роли золота в портфелях.
Недавний митинг был захватывающим. С октября 2009 года по январь 2024 года стоимость золота удвоилась с 1000 до 2000 долларов. Тогда потребовалось всего 14 месяцев, чтобы достичь 3000 долларов, и всего 210 дней, чтобы подняться с 3300 до 4300 долларов, что является свидетельством масштаба текущего спроса. Глобальная неопределенность, инфляционное давление и простота инвестирования через золотые ETF привлекли новых инвесторов. Стратеги с Уолл-стрит теперь утверждают, что старая модель портфеля 60/40 — 60% акций, 40% облигаций — устарела, выступая за разделение 60/20/20, при этом золото и биткойны вместе составляют 20%.
Но на фоне этой золотой лихорадки один легендарный инвестор остается непоколебимым — Уоррен Баффет.
Взгляд Баффета
На протяжении всей своей карьеры Баффет постоянно отвергал золото как некачественную долгосрочную инвестицию. В то время как инвесторы по всему миру спешат копить металл, философия Баффета остается основанной на одном принципе — он предпочитает производительные активы спекулятивным.
На ежегодном собрании Berkshire Hathaway в 2011 году Баффет классно объяснил свою точку зрения, разделив все инвестиции на три широкие категории. Первое, по его словам, включает в себя все, что выражено в валюте, например, облигации или банковские депозиты, стоимость которых зависит от политики правительства. Второй охватывает активы, «которые ничего не производят», такие как золото, стоимость которого полностью зависит от того, что кто-то другой готов заплатить позже.
Он наглядно это проиллюстрировал: если бы все золото в мире было собрано в один куб, его длина с каждой стороны составила бы около 67 футов — около 170 000 метрических тонн. Вы можете отполировать его, восхищаться им или забраться на него сверху, пошутил Баффет, но «это ни к чему не приведет».
В отличие от бизнеса, фермы или производственного предприятия, золото не приносит ни доходов, ни дивидендов, ни производства. Его ценность поддерживается только сантиментами и редкостью. Баффетт утверждал, что инвесторы покупают золото главным образом потому, что надеются, что «кто-то другой позже заплатит за него больше», а не потому, что оно производит что-то, имеющее внутреннюю ценность.
Рост цен
Баффет также предостерег от психологии погони за импульсом. Он признал, что «растущие цены сами по себе вызывают ажиотаж», но напомнил инвесторам, что такое поведение «не является способом разбогатеть». Его давний партнер, покойный Чарли Мангер, однажды назвал «странной покупкой актива, который растет только в том случае, если мир катится к черту».
Контраст Баффета
Хотя Berkshire Hathaway Баффета владеет миллиардами в сфере энергетики, железных дорог, страхования и технологий, она никогда не брала на себя долгосрочных обязательств по золоту. Краткая инвестиция компании в 2020 году в Barrick Gold, из которой она позже вышла, была широко истолкована как редкий тактический ход, а не сдвиг в философии.
Даже несмотря на то, что золото находится на рекордно высоком уровне, послание Баффета остается неизменным: инвестируйте в предприятия, которые производят, а не в активы, которые простаивают. Для него растущее в мире увлечение золотом является еще одним напоминанием о том, что, хотя рынки движутся циклично, законы накопления производительного капитала никогда не выходят из моды.
